2분기 실적: 예상을 상회하는 실적

- 매출 1,409억원(YoY +13.3%), 영업이익 202억원(YoY +2.7%), 순이익 145억원(YoY -22.8%). 이익은 시장의 예상을 상회

- 2Q 매출: 태반제제 매출은 감소했으나, 알부민 등 혈액제제(YoY +15.8%), A형 간염백신 등 백신제제(YoY +30.8%), 수출(YoY +74.0%)이 실적 호조

- 2Q 이익: 1) 영업이익은 비용 통제로 전년 대비 증가. 원가율이 YoY +3.3%p 상승하였으나 판관비 절감으로 영업이익률은 YoY -1.5%p 감소 2) 순이익은 지난해 투자자산처분익 발생에 의한 기저효과와 법인세율 변동으로 감소

하반기 전망: 백신 사업의 수혜 시작

- 1) 3분기에는 유행성 독감 완제품과 원료 매출, 4분기에는 신종 독감 백신 매출(예상 매출의 50% 가정)이 반영되어 20~30% 매출 성장 예상 2) 환율 하락 효과와 백신 원료 생산에 따른 수익성 개선으로 이익의 증가폭 확대

- 09년 매출 6,260억원(YoY +21.3%), 영업이익 1,029억원(YoY +51.5%), 순이익 742억원(YoY +51.7%) 전망

투자포인트: 독감백신 자체 생산에 따른 가치 상승

- 유행성 독감백신 원료시장 진출: 원료시장(500억원) 진출로 09년 100억원, 10년도 이후 300억원의 신규 매출 예상

- 신종 독감 백신: 정부 확보분(1,300만명)의 50% 공급으로 09년 4Q~10년 1Q에 최소 910억원의 매출 발생. 낮은 정부 입찰가격 고려 시 다국적 제약사의 참여 가능성이 낮아 나머지 물량도 동사가 공급할 가능성 높은 상황

- 10년도 이후 백신 수출 여부가 주요 변수. 전세계 백신 생산 업체 수는 제한적. 아시아권 수출 가능할 전망

<첨부된 PDF 파일을 열면 관련 내용을 더 볼 수 있습니다.>