■ Investment Point

- 2분기 어닝 서프라이즈 예상 – 매출 5,018억원(+0.5%QoQ), 영업이익률 17.3%(+3.7%pQoQ)
- 3분기 이후 수주 모멘텀 부각될 전망, Container선 뿐만 아니라 드릴쉽, LNG선 엔진 수주도 본격 시작될 전망
- 최대주주 등 보호예수 해제에 따른 Overhang 우려는 과도하다고 판단
- 2011년 예상 실적 대비 PER 6.3X, 실적 바닥인 2012년 실적 대비로도 9.4X에 불과 - 저평가 메리트 부각

■ 2분기 어닝 서프라이즈 예상 – 매출 5,018억원(+0.5%QoQ), 영업이익률 17.3%(+3.7%pQoQ)

2분기 영업이익률은 17.3%로 1분기의 13.6%에 비해 3.7%p 급등할 것으로 추정된다. 영업이익률 상승의 요인은 Hedge 환율 상승, MiX 개선 등에 의한 것으로 판단된다. 작년의 경우 매출 인식 평균 환율이 980원/$ 수준이었음에 반해, 올해 1분기는 1,050원/$로 상승했고, 2분기 이후 남아있는 수주잔량의 평균 Hedge 환율은 1,100원/$에 이르는 것으로 추정되고 있다