▶ Investment Point

투자의견 BUY, 목표주가 57,000원 유지. 상품운용손익 적자, 해외지분법 손익 악화로 예상대비 부진한 실적 시현. 브로커리지/ELS/IB/랩어카운트 부분 실적 호조로 펀더멘털은 양호한 것으로 판단

1) FY4Q10실적: 순영업수익 1,334억원, 세전이익 386억원

FY4Q10 순영업수익/세전이익은 YoY -12.2%/-42.3%, QoQ -7.5%/-38.6% 기록. 세전이익 기준 컨센서스 대비 39.8%, 당사추정치 대비 32.2% 하회

2) 긍정적 요인

① 랩어카운트 수수료인하 불구 잔고 확대로 관련 수수료 수익 QoQ +8.3% 기록
② Brok. M/S 7.3%로 전분기 대비 +0.4%p 기록(11년4월 M/S 7.5%)
③ ELS, IB부문 시장 확대로 관련 이익 각각 QoQ +50.2%, +35.3% 증가