시장의 기대수준에 소폭 미흡한 2010년 3분기 실적

2010년 3분기 실적은 시장의 기대수준을 소폭 하회하였는데, 매출액은 1조 7,512억원, 영업이익은 1,855억원, 순이익은 1,667억원을 달성하였다. 이것은 전분기 매출액, 영업이익, 순이익 대비 각각 4.9%, 14.3%, 22.9% 하락한 실적이다. 이렇게 실적이 감소한 주요 이유는 주요 제품 가격이 하락하면서 제품 마진이 감소하였기 때문이다.

2011년 1분기부터 본격적으로 실적 회복 기대

2010년 4분기 실적은 2010년 3분기 대비 소폭 회복될 것으로 전망된다. 매출액은 1조 8,062억원, 영업이익은 1,922억원, 순이익은 1,709억원으로 예상된다. 2011년 1분기부터 본격적으로 실적이 회복될 것으로 전망되는데 주요 이유는 석유화학 제품 수요 대비 공급 물량이 현저히 줄어들 것으로 예상되기 때문이다. 2011년 연간 수요 증가분은 약 600만톤인데 반해 공급 증가분은 약 430만톤으로 전망되어 수요가 공급을 상회할 것으로 분석된다.

투자의견 매수, 목표주가 260,000원으로 상향

2011년 이후에도 호남석유화학의 이익이 과거대비 높은 수준에서 안정적으로 증가될 것으로 본다. 이에 따라 호남석유화학의 주가가 주식 시장에서 적절한 평가를 받을 것으로 판단된다. 다소 실망스러운 2010년 3분기 실적으로 인해 주가가 하락한다면, 그 시점이 적절한 매수 적기라고 판단된다. 목표주가 260,000원을 제시하는데, 목표주가는 2011년 예상 실적에 10.5배의 P/E를 적용하였다.