현재주가는 물리적으로도 Valuation 측면에서도 역사적 저점 수준

가입자 증가세 한계, ARPU 개선 한계, 지속적 CAPEX 및 일정 수준 이상의 마케팅비 불가피 등 비용 컨트롤 한계, 통신업계 유무선 통합 대세에 따른 시장환경 변수(KT KTF 합병에 따른 SK브로드밴드, 브로드밴드미디어 합병시기 조율 및 합병 전까지의 지속적인 지원 문제, 합병 KT 진영과의 마케팅 환경 변수 등) 등 모멘텀 부재 및 불확실성 산재 감안 시 최근 수년간 지속된 동사 주가 약세는 합리적. 그러나, 09년 들어 KT KTF 합병 강행으로 촉발된 시장 불확실성으로 동사 주가 18만원선만저 하향 이탈했는데 이는 물리적으로도 Valuation 측면에서도 역사적 최저점 수준

6~8년간 유지돼오던 주가구간을 무너뜨릴 만한 새로운 악재는 없음

통신업계의 모멘텀 부재, 불확실성 산재 문제는 어제 오늘의 일이 아님. 통신 업계의 유무선 통합 대세는 수년전부터 예정되어 있던 수순에 불과. KT KTF 합병으로 인한 시장불확실성 문제는 통신 대장주 SKT의 6~8년간 유지돼오던 주가수준을 한 단계 Level Down시킬 만한 새로운 악재도 아님. 09년은 시장 불확실성에도 불구하고 동사 실적 급격히 악화될 우려는 없고, 오히려 마케팅비 컨트롤 등을 통해 최근 수년간 지속된 EBITDA 감소세가 증가세로 전환될 것으로 기대. 동사 주가는 수년간의 트랩인 23~25만원을 상향 돌파하기도 어렵지만, 그렇다고 6~8년간 유지돼오던 구간이 하향 이탈될 만한 상황도 아니라 판단

TP 210,000원. BUY. 저가매수 트레이딩 전략 유효 시점. 배당모멘텀 대기

목표주가 210,000원, 투자의견 BUY 제시. 현시점은 동사 주가의 한 단계 Level Down을 우려하기 보다 역사적 저점에서 저가매수 노리는 전략 바람직. 다만, 25만원 이상의 목표주가를 바탕으로 한 공격적 매수 관점은 어렵고, 역사적 저점에서의 철저한 저가매수 트레이딩 전략 관점 유효. 하반기로 접어들수록 배당모메텀 대기하고 있다는 점도 감안해야 할 타이밍

<첨부된 PDF 파일을 열면 관련 내용을 더 볼 수 있습니다.>