목표주가 60,000원, 증권업 Top-pick으로 커버리지 개시

한국금융지주에 대한 투자의견 ‘매수’및 목표주가 60.000원으로 커버리지를 개시하며, 증권업종 Top-pick으로 추천. 동사의 목표주가 60,000원은 12개월 forward BPS 41.191원에 target PBR 1.31배를 적용한 목표주가 53,950원과, 12개월 forward EPS 4,392원에 target PER 15배를 적용한 목표주가 65,882원을 산술평균 해서 산출.

여전히 매력적인 Valuation

주가상승에도 불구하고, 현재주가는 12개월 forward PBR 및 PER 기준 각각 1.04배, 9.7배 수준으로 유니버스 증권사 평균 1.4배, 12.1배 대비 저평가 매력 부각 가능. 수익모델이 유사한 삼성증권 대비 동사의 PBR은 53% 에 불과. 향후 삼성증권과의 valuation gap은 과거 평균 수준 금융위기 이전(평균 30%)까지 충분히 회복 가능

WM 경쟁력 강화, 장기적으로 자본시장 발전에 가장 큰 수혜 전망

고수익 Wrap 잔고 증가(업계 2위권 수준)로 자산관리수수료 수익이 3분기부터 월 40~50억원 수준까지 올라와 내년도 수익력을 크게 높여줄 수 있을 전망. 또한, 시장 유동성의 자본시장으로의 이동 가능성과 사모펀드 활성화 및 헤지펀드 규제 완화의 분위기가 더해지면서 강력한 자산운용사와 대안투자회사등 다양한 fund 포트폴리오를 보유하고 있는 동사의 상품개발능력은 장기적으로 타 증권사 대비 차별화된 경쟁력으로 작용할 수 있을 것으로 판단.