3분기 당기순이익 전분기대비 116.9% 증가

3분기 당기순이익은 4,838억원으로 당사 전망치를 크게 상회하였다. 순이자마진 개선으로 순이자이익은 전분기대비 6.1% 증가하였다. 이에 힘입어 비이자이익이 전분기대비 21.7% 감소했음에도 불구하고 총영업이익은 전분기대비 1.0% 증가할 수 있었다. 판관비 절감 노력이 지속되면서 전분기대비 0.8% 감소하였다. 충당금전입액이 전분기대비 18.6% 감소하였다. 자산건전성 개선에 따른 신규 부실 감소가 주된 원인이었던 것으로 판단된다.

4분기 당기순이익 전분기대비 39.3% 감소 전망

3분기 순이자마진 개선 추이가 4분기에도 이어질 것으로 예상됨에 따라 순이자이익은 3분기대비 4.2% 증가할 것으로 전망된다. 대출채권매각손 등으로 비이자이익은 전분기대비 40.1% 감소할 것으로 보인다. 계절적 요인에 따라 판관비가 전분기대비 9.1% 증가하면서 cost income ratio 상승이 전망되지만 연간으로는 2008년 보다 낮은 수준에서 관리될 것으로 보인다. 우리금융은 연말 고정이하여신 비율을 1.34% 이하로 맞춰야 하는데 이에 대한 부담은 크지 않아 보인다. 대출채권 매각손을 충당금 환입으로 어느 정도 상쇄할 수 있을 것이기 때문이다. 순이자마진과 자산건전성이 개선되고 있어 양호한 실적 흐름이 지속될 것으로 보인다.

투자의견 매수로 상향, 목표주가 20,000원 제시

우리금융에 대한 투자의견은 ‘매수’로 상향한다. 목표주가는 2010년 예상BPS에 PBR 1.1배를 적용하여 20,000원을 제시한다. 수익예상 상향을 반영하였기 때문이다.

1) 순이자마진이 개선되고 있다.
2) 자산건전성이 개선되고 있다.
3) ROE를 높일 수 있는 여력을 보유하고 있다.

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