목표주가 180,000원으로 상향 조정

- 투자의견 Buy를 유지하며 목표주가는 180,000원으로 상향. 2기 고로의 빠른 정상화, 제품가격 상승 등을 감안, 영업실적 상향

- 투자포인트: 1) 1기 고로에 이어 2기 고로도 빠르게 정상화되면서 실적 개선에 기여할 전망 2) 원료가격 상승에 따른 제품가격 상승은 주가 및 영업실적에 긍정적 3) 3분기를 저점으로 2011년 2분기까지 영업이익이 강하게 개선될 전망

- 목표주가(RIM으로 산출)는 PER 12.5배. 동사 영업실적이 고로효과로 높은 증가세를 보이고 있어, 시장평균(10배) 이상의 주가 수준 부여가 가능하다고 판단

4∼2분기 영업이익 계속 증가할 전망. 제품가격 상승, 2기 고로 증설 효과 등 예상

- 4분기 영업이익 3,053억원(+62.0% y-y, +47.8% q-q) 예상, 2011년 1분기, 2분기 영업이익도 각각 3,521억원(+166.7% y-y, +15.3% q-q)과 4,233억원(+22.1% y-y, +20.2% q-q) 예상

- 분기 영업이익 증가세는 1) 2기 고로 증설 효과가 본격화되면서 판재류 판매량이 증가하고 있으며 2) 부진하던 봉형강부문이 제품가격 인상으로 마진이 점차 확대되고 있기 때문. 여기에 봉형강 판매량도 조금씩 증가하고 있음