투자의견 Buy, 목표주가 100,000원으로 커버리지 개시

두산중공업에 대해 6개월 목표주가 100,000원을 제시하면서 기계업종 탑픽으로 매수추천함. 목표주가는 동사의 영업가치에 자회사들의 가치를 합산한 후 차입금과 현금 및 자사주가치 등을 고려하여 산정하였음. 당사가 제시하는 목표주가는 전일종가 대비 20.2%의 상승여력을 보유하고 있음.

현 주가는 사상최대 수주를 미반영

그 동안 동사의 주가는 신규수주 증가율과 밀접한 관련을 보여왔음. 동사의 올해 신규수주는 발전 8.2조원 등 총 10.7조원에 이르고 있어 11.1조원인 수주목표의 초과달성이 확실시됨. 그러나 최근의 주가상승에도 불구하고 이러한 수주증가는 현재주가에 충분히 반영되지 못한 것으로 판단됨.

내년부터는 영업실적도 개선될 전망

기자재 매출에 주력하던 동사가 발전 및 담수 EPC시장에 신규로 진입하면서 경험부족과 공기지연 등으로 시행착오를 겪으면서 수익성이 악화되었음.하지만 이들 PJT들의 매출반영이 마무리되면서 영업실적이 개선될 전망이며, 주요 (손)자회사들의 실적개선으로 지분법손익도 흑자기조가 이어질 전망임.

그룹리스크도 완화될 것으로 판단

두산건설과 두산메카텍의 합병, 두산엔진 상장 등이 모두 성사되면 DII의 턴어라운드와 맞물려 그 동안 동사 뿐 아니라 두산그룹주 전반에 부담으로 작용해온 실체가 모호한 ‘그룹리스크’ 가 상당부분 해소될 수 있을 것으로 판단되며 이는 동사 주가에도 긍정적으로 작용할 전망임.