과거와 비교시 주가 매우 낮은 수준

− 동사 주가는 최근 증시 급락, 요금에 대한 규제 부각 등 영향으로 PBR 0.47배까지 하락한 상태. 이는 과거 최저수준임. 과거 PBR이 0.5배 내외까지 하락한 시기는 2001∼2002년, 2009년 등 2번 있었음

1) 2001∼2002년에는 가스산업구조개편 가능성으로 동사의 사업영역 자체에 대한 불확실성이 매우 강했던 시기. 당시 동사 주가는 PBR 0.44배까지 하락함. 현상황은 연동제 적용이 7월에 중단되면서 규제 리스크가 부각되고 있기는 하나 사업영역 자체에 대한 불확실성은 없는 상태임
2) 2009년에는 리먼사태에 따른 글로벌 금융위기로 증시가 급락했던 시기였음. 당시에는 2008년부터 원료비 연동제 적용도 장기간 중단된 상황이었음. 당시 PBR저점은 0.54배였음. 현재도 연동제 적용이 중단되기는 했으나 일시적인 것으로 하반기 중에는 재개될 전망
− 결론적으로 과거와 비교할 때 현재 주가는 매우 낮은 상황이며 글로벌 경기 불확실성으로 증시 변동성이 커졌다는 점 등을 감안할 때, 동사가 증시에서 상대적으로 부각될 수 있을 것으로 전망
− 또한 현재 주가기준 배당수익률이 3% 내외로 시장평균 1.6%수준을 상회하고 있다는 점도 주가 하방 경직성을 높일 전망. 동사에 대한 투자의견 Buy와 목표주가 50,000원 유지. 단기적으로 9월 요금 조정시 연동제 적용여부가 불투명한데, 늦어도 하반기 중에는 연동제가 재개될 수 있을 것으로 예상