양호한 실적모멘텀으로 Valuation 매력 부각. 당분간 추세적 주가 강세 기대할 만

– 동사의 주가는 전일 큰 폭으로 상승(+7.3%)했으나, 금년 KOSPI를 여전히 약 4%p 하회중. 전일 큰 폭의 주가 상승은 1) 양호한 실적 모멘텀에도 불구하고 2) Valuation이 낮은수준(2011년 PER 9.9배)에 그치고 있기 때문임. 주가 강세는 당분간 추세적으로 이어질전망. 3) 상류층의 자산 효과가 Valuation매력을 높일 것이며, 4) 신규점 효과 지속에도주목할 만

- 목표주가의 2011년 PER은 13.1배(과거 PER 밴드 6.7~13.4배, 평균 9.7배, 고점 15.7배)1분기 실적, 컨센서스 충족 예상. 내부 목표를 상회하는 매출 증가세 시현 중

– 1분기 영업이익은 589억원(12.1% y-y)으로 컨센서스(579억원)와 당사 예상치(558억원)를충족할 전망. 호조세를 보이고 있는 소비 경기를 바탕으로 높은 성장세 시현에 기인

- 1분기 기존점 성장세는 12.3% y-y로 예상. 고소득층 소비 지속과 중산층 소비고급화 지속으로, 성장세는 동사 내부 목표(6%)를 상회할 전망. 마케팅 비용은 일정 수준에서 통제되고 있음. 한편, 계열사들의 실적도 호조세 지속. 한무쇼핑이 신규점인 킨텍스점 효과로20% y-y 이상의 총매출 증가세를 시현 중인 가운데 홈쇼핑의 총매출도 20% y-y의 성장세 시현 중