3분기 실적: 매출액 481억원, 영업이익 161억원으로 시장기대치 하회

- 매출액 481억원(3.3% q-q, 20.0% y-y), 영업이익 161억원(-1.6% q-q, 2.4% y-y)을 기록, 컨센서스 대비 각각 4.6%, 11.2% 하회

- 수익성 하락 요인: 3분기 원/달러 환율이 기존 전망치를 하회하고, NF3 설비 증설이 당사 예상보다 늦어진 점. 이는 4분기의 수익성에도 영향을 미칠 전망

- 4분기 실적: 매출액 515억원(7.1% q-q), 영업이익 174억원(8.3% q-q)으로 당사의 기존 전망치 대비 각각 14%, 29% 하향 전망

투자의견 Buy 유지하나 목표주가 115,000원으로 하향 조정

- 예상보다 저조한 3분기 실적 및 2010년 원/달러 환율 전망치 수정(2010년 하반기 1,050원)을 반영하여 목표주가는 115,000원으로 8% 하향 조정

- 목표주가 115,000원은 2010년 EPS 6,227원 대비 18.5배 수준

향후 생산 능력 증대를 통한 경쟁력 확보에 초점

- 원/달러 환율 하락에 따른 수익성 하락이 가시화되었음에도 불구, 긍정적인 시각을 유지하는 이유는 다음과 같음

1) 주력 제품인 NF3, SiH4는 현재 동사가 유일하게 생산 능력 확대 중으로 NF3, SiH4의 수요 증가가 동사의 시장 점유율 확대로 이어질 것

2) 현재 진행되는 신 공장에서 양산이 시작되면, 고정비 분산 효과에 의한 비용 절감 효과가 원/달러 환율 하락에 의한 수익성 하락을 상쇄 가능할 것

3) 최근, 대주주인 OCI가 2대주주였던 이영균 전 사장의 지분 12.3%를 취득해 지분율을 49.1%로 높인 점: 그간의 경영권 분쟁에 따른 불확실성을 해소하고, 향후 경영의 일관성 및 OCI와의 시너지가 극대화되는 긍정적 효과 기대 요소

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