투자의견은 ‘매수(BUY)’, 6개월 목표주가 160,000원을 유지

LG전자의 09년 3분기 실적은 기존의 당사 추정치에 부합할 것으로 추정되나, 4분기는 휴대폰 부문의 출하량 증가세 둔화, 마케팅 비용 확대 등으로 다소 부진할 것으로 예상된다. 연결기준으로 3분기 전체 매출과 영업이익은 각각 13.9조원(16% yoy), 8,168억원(43.2% yoy)으로 추정된다. 4분기 영업이익은 4,213억원으로 전분기대비 51.5% 감소할 전망이며, 09년 추정EPS를 16.8% 하향하였다.

09년 4분기 영업이익이 당사의 종전 추정치(7,119억원)대비 감소할 전망이며, 이에 따른 영향은 현주가에 반영된 것으로 분석된다. 2010년 EPS(13,872원)대비 밸류에이션 매력도(P/E 8.2배, P/B 1.3배)가 여전하며, 2010년 실적조정은 미미하기 때문에 목표주가는 160,000원을 유지한다.

동사는 2010년 휴대폰 시장에서 점유율 3위 유지가 확고해질 전망이며, LED TV 본격적인 출시에 따른 LCD TV 시장에서 점유율 확대가 가능할 것으로 예상되는 등 2010년에 주력사업의 경쟁력 강화는 지속될 것으로 분석된다. 따라서 현주가에선 ‘매수’ 전략이 유효하다고 판단된다.

2010년 휴대폰 및 LCD TV(LED TV) 시장에서 점유율 확대 지속

LG전자의 투자 포인트는 1) 글로벌 휴대폰 시장에서 점유율(09년 10.7%→10년 11.6%) 3위라는 위치가 확고해질 것으로 전망된다. 10년 스마트폰 출시로 제품 라인업 강화, 유럽 및 신흥시장에서 브랜드 인지도 확대에 따른 판매 호조가 예상되고 있어, 연간 출하량은 1억 3,852만대로 전년대비 17.6% 증가, 9% 수준의 영업이익률 시현이 가능하다고 판단된다. 글로벌 휴대폰 시장은 12.3억대(10.6% yoy)로 추정되고 있어, LG전자의 성장세는 지속될 전망이다. 2) 동사는 LED TV 시장 진입에 늦었지만, 09년 4분기에 에지형 출시로 LED TV 판매가 본격화될 것으로 추정된다. 09년 2분기 글로벌 LCD TV 시장에서 점유율 2위(11.8%)를 기록한 동사는 LED TV 시장 참여로 점유율 확대가 지속될 전망이다.

09년 3분기 영업이익은 0.8조원으로 전년동기대비 43.2% 증가

연결기준으로 09년 3분기 매출은 13.9조원(16% yoy), 영업이익은 8,168억원(43.2% yoy), 순이익은 7,621억원으로 추정된다. 휴대폰 출하량은 3,176만대로 전분기대비 6.4% 증가한 것으로 추산된다. 계절적인 특성(에어컨 매출 감소)으로 전분기대 이익규모가 감소하나, LCD TV 출하량 증가 지속(세트 가격 하락 미미) 및 가전부문의 판매 호조로 3분기 실적은 시장 및 당사 추정치에 부합한 것으로 추정된다.

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