▶ 기존 목표가 97,000원을 30.9%상향한 127,000원을 신규 신규목표가로 제시하며 투자의견 매수 유지함. LS의 2009년 추정 EPS는 기존 4,654원에서 5,859원으로 26%상향 조정함. EPS추정치와 목표가를 상향 조정한 이유는 다음과 같음.

1. 1분기 동 LME 가격의 상승으로 SPSX의 재고자산평가손실 환입이 예상보다 커 LS전선 영업외수익 증가가 예상되며, 니꼬동제련의 2009년 추정순이익이 TR/TC가격 상승세가 유지되어 당초 예상치인 941억원에서 53%증가한 1,438억원으로 신규 추정함.

2.세계 각국의 경기부양에 따른 재정 집행이 하반기 본격화되어 동수요가 증가할 것이라는 기대로 동 LME 가격의 상승세가 당분간 유지될 전망임, 따라서 LS전선의 SPSX로부터의 지분법이익이 증가될 것으로 예상되며, 니꼬동제련의 정제마진 상승을 초래하여 수익성 개선에 긍정적. 또한 LS전선과 LS산전의 제품수요가 국내 및 해외이세도 상반기 보다는 하반기에 더욱 증가할 것으로 기대됨.

3.LS전선의 지분가치를 PBR1.94 (94% 할증)를 적용하여 LS 밸류에이션에 반영함. LS전선은 향후 3년에서 5년 사이에 재상장될 전망으로 현재 Kospi 시장의 전선 삼사와 글로벌 TOP PEER의 2009년 추정 PBR 평균 1.94를 적용함. 니꼬동제련의 예상외로 수익성이 견조할 것으로 전망됨에 따라 기존 적용 할증률을 20%에서 50%상향하여 반영하였고, 2010년부터 로열티 200억원이 유입될 것으로 추정하여 LS의 영업가치에 반영함.

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