성장성과 2010년 예상실적 반영하여 목표주가 상향

투자의견 매수를 유지하며 목표주가는 기존 600,000원에서 700,000원으로 상향한다. 이는 2010년 실적을 반영한 결과이며 현재 주가의 높은 Valuation multiple은 동사의 성장성과 2010년 2분기 가격 랠리를 고려하였을 때 충분히 정당화될 수 있다고 판단된다. 주가는 비수기임에도 성장성을 배경으로 견조할 것으로 예상된다.

해외 제철소를 통한 성장성 확보

그동안 POSCO는 본업에서의 성장전략이 부재하다는 지적을 받아왔고 이는 주가의 약점으로 작용하였다. 그러나 인도에 이어 인도네시아에 제철소를 건설하기로 결정하여 장기적으로 생산능력은 현재보다 50% 증강이 되어 약점을 해소할 것으로 전망된다. 또한 인도에서 철광석 뿐만 아니라 인도네시아에서 석탄을 확보할려는 전략은 적절하다고 판단된다. 참고로 POSCO는 인도네시아에서 600만톤 제철소를 건설하겠다고 발표하였으며 톤당 투자비는 833달러로 전세계 철강업체들의 톤당 EV가 800~1,100달러인 점을 고려하면 낮은 수준으로 평가된다.

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