투자의견 매수, 목표주가 357,000원 유지

동사에 대해 투자의견 매수와 목표주가 357,000원을 유지한다. 1) 중국 및 인도 홈쇼핑사업도 방송시간 및 커버리지 지역 확대로 높은 외형 확장세가 지속되고, 상반기 중 베트남 합작회사 설립이 가시화될 것으로 보여 장기 성장성은 더욱 강화될 것이다. 2) 채널 연번제 관련 우려는 연번제가 홈쇼핑업계뿐 아니라 송출수수료(매출액의 21.4%)에 의존하는 SO업계의 수익 기반을 크게 약화시킨다는 측면에서 실현 가능성이 낮아 보인다. 3) `11년 예상 P/E는 업종 평균인 14.1배에 불과하고, 중국관련 내수주와 비교해서도 밸류에이션 매력이 탁월하다.

4분기 영업이익 332억원(+42.2% YoY)으로, 분기 사상 최고치 전망

4분기 취급고와 영업이익은 각각 5,883억원(+13.6% YoY)와 영업이익 332억원(+42.2% YoY)으로, 분기 사상 최고치를 기록할 전망이다. 소비 심리 호조가 이어지는 가운데 MD개선과 우호적 기후로 인해 화장품, 의류 등 유형상품 매출이 급증한 것으로 파악된다. 인터넷부문의 경쟁이 다소 완화되면서 수익성도 대폭 개선(영업이익률 15.8%, +3.0%p YoY) 될 것으로 예상된다. 중국 자회사인 동방CJ은 취급고와 영업이익이 전년대비 각각 77.4%, 106.6%(RMB기준) 급증해 영업외손익 개선에 기여할 전망이다.