펀더멘털 대비 과도한 주가 조정으로 밸류에이션 매력 상승

- 동사의 현재 주가는 7월 말 전고점 대비 20% 하락하였으며 코스닥 수익률을 19%p 하회

- 이는 3분기 PC, LCD TV를 비롯한 IT 수요가 예상보다 부진할 것으로 예상되어 IT 업종 전반적으로 주가 조정을 받았기 때문인 것으로 판단

- 하지만 동사의 주력 제품인 MLB(Multi layer board)가 적용되는 통신장비 수요는 다른 IT제품에 비해 상대적으로 견조하게 유지되고 있는 것으로 파악됨. 이에 따라 동사의 주가 조정은 펀더멘털 대비 과도한 수준인 것으로 판단

3분기 실적 preview: 영업이익은 예상치를 소폭 상회할 전망

- 3분기 매출액은 843억원(+16%, y-y)을 기록하며 기존 예상치에 대체로 부합할 전망이고,영업이익은 76억원(+131%, y-y)을 달성하며 예상치를 소폭 상회할 것으로 전망됨

- 주요 거래선인 Cisco와 Alcatel에 납품하는 MLB 매출액은 전분기와 유사한 수준일 것으로 예상되며, 전년동기대비로는 각각 50%, 21% 늘어날 전망

- 동사가 LG전자에 납품하는 휴대폰용 Build-up 기판 물량은 1분기를 저점으로 늘어나는 추세이며, 3분기 이후 LG전자에서 출시 예정인 주요 스마트폰에 적용될 기판을 납품하기 시작하였음. 이 기판은 기존 제품 대비 ASP가 30% 이상 높은 Via Fill 방식을 적용한 것으로 향후 수익성 개선에 기여할 전망