투자의견 매수, 목표주가 89,000원 유지

두산중공업에 대한 투자의견을 매수로 유지하고 목표주가를 89,000원으로 유지한다. 동사의 투자포인트는 다음과 같다. 첫째, 3분기부터 수주가 크게 개선될 것으로 예상된다.둘째, 2분기에도 발전사업부의 수익성 개선이 확인되었고 저가 Project의 매출인식 종료로 향후 지속적으로 수익성 개선이 예상된다는 점이다. 셋째, 기자재 부문 수주 확대정책으로 향후, 수익성 개선에 대한 신뢰가 높아졌다는 점이다. 3분기 수주 개선 기대감으로 이미 주가가 상승하고 있으나 2012년 이후의 외형성장과 수익성 개선을 감안하면여전히 저평가 상태로 수주모멘텀과 함께 주가 상승이 예상된다.

국내, 아시아지역의 석탄화력발전 Project 위주로 3분기부터 수주 증가 기대

동사의 상반기 수주 실적은 1.6조원에 불과하였다. 그러나 하반기에 8조원 이상을 수주하여 별도 기준, 연간 수주목표인 10조원을 달성할 수 있을 것으로 예상된다. 특히, 3분기에는 2010년 초 수주한 UAE 원전 3,4호기의 수주 인식이 예상되며 국내 석탄화력발전소의 주기기, 베트남 석탄화력발전소 EPC 수주 등을 포함하여 모두 5조원대 규모의 수주가 가능할 것으로 예상된다. 2011년 주기기 위주의 수주 정책으로 선회하며 해외 복합화력 EPC 수주가 감소하고 중동 수주가 크게 감소하였는데 3분기부터는 국내, 아시아지역에서 석탄화력발전 Project의 수주가 증가하는 것이다.