▶ Investment Point

우리는 동사에 대한 투자의견 BUY, 목표주가 49,000원을 유지한다. 또한, 통신업종 내 차선호주 의견을 유지한다.

1) 1Q11실적: 매출 4.9조원, 영업이익 5,251억원, 순이익 3,543억원 기록(K-IFRS 별도)

1분기 영업익/순이익은 K-GAAP 기준으로 전환할 경우 당사 및 컨센서스 예상치에 대체로 부합하는 수준이다. 이는 전년동기/전분기 대비 각각 +3.9%/+10.2%, +88.4%/ +330.5% 증가하였다.(표1 참조) 한편 IFRS 연결기준 영업이익은 7,263억원으로 별도기준 대비 2,012억원이 많은데 이는 KT스카이라이프의 연결기준 편입으로 지분법투자주식 처분이익의 일시 반영한 평가익 1,800억원 등이 주요 차이로 추정된다.

2) 긍정적 요인

① 스마트폰 가입자 확대 지속(3월말 가입자 비중 23.5%, 연초대비 6.5%pt 증가)
② IPTV 가입자 239만명(yoy 82.4%)으로 초고속 고객 유지 및 추가매출 기반 확대
③ 유선전화 가입자 감소 속도 둔화(10년 평균 월 12만명에서 현재 월 6만명 수준)
④ 배당수익률 6% 이상(주당배당금 2,410원+α)으로 하방경직성 확보