▶ Investment Point

우리는 동사의 2분기 영업이익 흑자 지속 및 순손실 감소를 긍정적으로 평가한다. 다만여전히 높은 밸류에이션 부담을 감안하여 기존 투자의견 HOLD 및 목표주가 5,000원을 유지한다.

1) 2Q실적: 매출 5,573억원, 영업이익 188억원, 순이익 -12억원 기록(K-IFRS 연결)

2분기 영업이익 흑자기조를 유지하여 긍정적이었다. 다만 당사 및 컨센서스 예상 영업이익 대비 21~33% 하회하였으나 예상 EBITDA 대비로는 -1.4% 하회로 대체로는 예상 수준인 것으로 평가한다.

2) 긍정적 요인

① 낮은 마케팅비용 하에 초고속가입자 순증 지속으로 SKT 통한 재판매 효과 유효
② IFRS 연결기준 당기순손실 폭 전분기 대비 감소(브로드밴드미디어 적자폭 축소)
③ 연초이후 통신4사 중 가장 부진한 상대수익률 기록하여 최근 단기 반등 성공

3) 부정적 요인

① 공격적 이익 개선을 가정하여도 높은 밸류에이션 부담은 여전한 상황
② 유무선 결합상품 경쟁 심화에 따른 경쟁사 방어 강화 시 이익 개선폭 약화 우려
③ 합병을 전제할 경우 동사의 상승여력은 SK텔레콤 주가에 연동되어 제한될 가능성