투자의견 Buy 유지, 목표주가 82,000원으로 상향 조정

- 다음에 대해 긍정적인 시각을 유지하고 목표주가를 71,000원에서 82,000원으로 상향 조정하는 이유

1) 경기회복기에 후발업체로서의 레버리지 효과 기대

2) 검색 트래픽 증가와 오버추어와의 제휴로 검색광고 매출 급증 기대

3) 지분법평가손실 규모 대폭 축소 등 영업외수지 안정화

3분기 실적, 예상치 큰 폭 상회

- 7~8월 비수기 영향이 일부 있었으나, 9월 이후 영업실적이 크게 개선되며 3분기 영업실적은 당사 및 시장 예상치를 크게 상회. 특히 배너광고 매출이 전분기 대비 1.4% 감소하는 데 그쳤으며, 쇼핑 매출은 21.5% 증가해 당사 예상치를 상회

- 3분기 영업비용은 전분기대비 2.1% 증가한 479억원에 그쳤는데, 매스 마케팅 비용 집행이 4분기로 이연된 영향이 컸음

- 양호한 3분기 실적과 11월 오버추어 검색광고 실시 등을 반영해 2009년 및 2010년 EPS를 각각 31.5%, 13.5% 상향 조정함

오버추어와의 검색광고 제휴 11월부터 적용

- 오버추어와 검색 CPC광고 대행 계약을 체결하고 오는 11월부터 적용하기로 함. 확대된 광고주 기반, 오버추어의 적극적인 마케팅 솔루션, 그리고 다음의 검색트래픽 점유율 상승세가 결합되어 2010년 검색광고 매출액 24.3% 증가 전망

- 한편 계약이 종료되는 구글과는 기존의 오픈소셜 등 서비스 협력과 디스플레이 광고 제휴 등 협력방안 논의 중

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