향후 주가는 하방경직성 보일 전망이나, 주가 catalyst 확보에는 아직 시간이 필요

- 주가는 금년 중 KOSPI를 48%p 하회. 향후 하방경직성을 보일 것이나, 3분기 부진한 실적과 12월 종편 선정 이슈를 앞두고 있어 주가 catalyst 확보는 당분간 쉽지 않을 듯. 다만,단기적 기술적 반등 가능성. 케이블TV 업계와의 수수료 갈등은 동사의 콘텐츠 가치를 부각시키는 긍정적 이벤트. 일차적으로 10월 15일 양자간 합의 도출 예정

- 투자의견 Hold를 유지하며, 12개월 목표주가를 39,000원에서 35,500원으로 하향(2011년 목표 PER 21.5배, 10년간 PER 밴드: 16.6~42.7배, 평균 29.9배)

3분기, 적자로 컨센서스 크게 하회 예상. 월드컵 관련 비용과 월드컵 이후 시청률 하락 영향

- 3분기 영업이익은 -31억원(적자전환 y-y)으로 당사의 당초 예상치(37억원)와 낮아진 컨센서스(44억원)를 크게 하회할 전망. 월드컵 관련 광고 수입으로 매출은 전년동기 수준에 육박할 것이나, 월드컵 관련 비용과 시청률 하락으로 손익은 적자 전환 예상

- 월드컵 방송에 따른 정규 방송 중단과 월드컵 이후 정규 방송 시청률 약화에 따른 영향.월별로는 9월로 오면서 프로그램 광고 매출이 전년동기대비 감소폭 축소 시작. 최근 ‘자이언트’ 등 드라마가 시청률 회복세