투자의견은 ‘매수’, 목표주가는 17,000원을 제시하며 커버리지 개시

SK네트웍스의 투자의견은 ‘매수’, 목표주가는 17,000원이다. 목표주가는 순자산가치(NAV)방법으로 계산하였으며, 사업가치는 대우증권 유니버스 평균 EV/EBITDA를 적용하여 계산하였다. 동사의 주가 추이는 특정 업종보다는 KOSPI와 더 큰 상관관계를 갖고 있어서, 각 사업 부문별로 가치를 계산하기 보다는 시장 multiple을 사용하는 것이 더 타당하다고 판단되기 때문이다. 현재주가 대비 상승여력은 31.3%이고, 현재주가는 ‘10년 실적 기준으로 PER 11.4배, PBR 0.9배, EV/EBITDA 7.8배 수준이다.

보유 자산 매각으로 차입금 상환, 성장을 위한 재원 확보

동사는 전용회선 임대사업의 매각, SK C&C의 상장을 통한 지분 정리, 금산법 완화와 관련된 SK증권 지분 처리, SK그룹 지주회사 체계 확립과 관련된 SK해운 지분 처리, 인터넷 전화 사업 매각 등 이어지는 자산 매각 과정에서 차입금 규모가 크게 감소하고 성장을 위한 재원을 마련하면서 기업가치 제고가 가능할 전망이다.

중고차 사업과 해외 자원개발은 장기 성장 동력

동사는 절대 강자가 없는 중고차 시장에서 새로운 사업 모델로 시장 확대와 시장 점유율 확대를 동시에 노리고 있다. ① ‘2년 4만Km 무상 품질 보증 프로그램’, ② ‘중고차 연합회/조합과의 상생 기반 마련’, ③ ‘중국 진출’이 동사의 차별화된 전략이다. 장기적으로 해외 자원개발에서의 성과도 기대할 수 있다.

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