투자의견 매수, 목표주가 110,000원 유지

목표주가는 110,000원을 유지한다. 투자의견은 1) 현재주가 수준이 PER 밴드 최하단인 14.2배를 하향 이탈한 9.6배로 저평가국면에 위치해 있고, 2) 4분기 어닝모멘텀이 더욱 강화될 것으로 예상되며, 3) 2011년 오버추어 검색 PPC 하락에도 불구하고 견조한 실적 성장 추세가 지속될 것으로 추정되어 매수의견을 제시한다.

3분기 실적 시장기대치 상회

3분기 매출액은 전분기대비 1.1% 소폭 감소한 862억원, 영업이익 5%(qoq) 증가한 261억원, 당기순이익 562억원(+182.9% qoq)으로 시장기대치를 상회하였다. 부문별 매출은 1) 검색광고가 자체검색 상품의 성장과 검색쿼리수 증가에 힘입어 전분기대비 2.9% 증가한 459억원, 2) 디스플레이 매출은 계절적인 비수기와 지방선거/월드컵 효과 제거로 전분기대비 5.9% 감소한 363억원을 기록하였다. 당기순이익은 라이코스지분매각에 따른 수익 증가로 전분기대비 큰 폭 성장하였다.