Investment Point

■ 아이스크림 판매 부진과 원재료비 상승으로 2Q11 영업이익(236억원, YoY -5.4%)은 컨센서스 대비 부진 예상
■ 3Q11 이후 주력제품 판매 회복, 가격전가 효과 본격화 등으로 실적 회복이 가능할 전망
■ 불안한 우유 원유가격은 리스크 요인, 목표주가 68,000원과 투자의견 Outperform 유지

아이스크림 판매 부진과 원재료비 상승으로 2Q11 영업이익(236억원, YoY -5.4%)은 컨센서스 대비 부진 예상

2Q11 실적은 매출 2,149억원(YoY 7.3%), 영업이익 236억원(YoY -5.4%, 조정영업이익 기준)으로 컨센서스(267억원)을 하회할 전망이다. 1)원유∙탈지분유∙정백당(설탕) 등 원재료비가 반적으로 증가하면서 원가율이 증가(1~2%p)했으며, 2) 6~7월의 많은 비(강수량 6월 217% 증가)로 아이스크림 판매가 부진했던 점이 예상보다 부진한 실적 요인으로 작용했을 것으로 추정한다.