투자의견 매수, 목표주가 38,000원 유지

한진해운에 대한 투자의견 매수, 목표주가 38,000원을 유지한다. 전일 발표된 1분기 실적은K-GAAP기준으로 당사의 예상을 소폭 하회한 것으로 추정되나, 현 시점에서는 매수관점에서 대응이 바람직할 전망이다. 그 이유는 1)컨테이너해운업의 전통적인 성수기인 3분기까지 테이너운임은 상승할 가능성이 높고, 2)컨테이너운임상승으로 실적은 1분기를 바닥으로 3분기까지 개선추세에 진입할 전망, 3)현 주가수준은 동사의 2011년 추정실적 기준 PBR 0.9배수준으로 상승여력이 존재한다고 판단하기 때문이다.

K-IFRS(별도)기준 2011년 1분기 실적 매출액 2.2조원, 영업이익 -116억원 기록

한진해운의 2011년 1분기 실적은 K-IFRS(별도)기준 매출액 2조 2,037억원(+14.4% yoy), 영업이익 -116억원(적자전환), 당기순이익 -1,080억원(적자축소)을 기록하였다. K-IFRS를 도입하면서, 영업과 관련한 외화환산차손익, 파생상품손익 등이 기타영업손익으로 74억원 반영된 점과 선박수리비용의 자본화 등을 감안하면 K-GAAP기준 영업손실은 200억 이상으로 추정된다.