투자의견 매수 유지, 목표주가 600,000원으로 3.4% 상향 조정

목표주가를 600,000원으로 기존 대비 3.4% 상향 조정한다. 상향 조정은 POSCO의 수익 예상 상향 조정과 포스코건설의 주당 가치를 90,000원에서 100,000원으로 상향 평가했기 때문이다. 한편 높은 이익 안정성에도 불구하고 POSCO Valuation이 고평가 되어 있다는 우려가 있다. 그러나 적정 PBR의 근거가 되는 COE와 ROE 수준을 과거와 비교해보면 현재 PBR 수준은 높지 않다는 점에 주목해야 한다. 특히 최근의 환율 하락 움직임도 동사 주가와 실적에 우호적이라는 점을 간과하지 말아야 한다.

부진 했던 국가들의 철강 시황 회복으로 세계 철강 시황은 선순환 국면에 진입

최근 중국 철강 내수 가격 하락에도 불구하고 중국을 제외한 국가들의 수요 및 가격이 회복세를 지속하고 있다. 중국의 왕성한 생산 활동이 국제 철강 가격을 압박할 것이라는 우려에도 불구하고 중국 이외 지역들의 가격 회복과 중국의 순수출량 증가가 동반되는 선순환 국면이 연출되는 모습이다. 당사는 시황 상승 국면이 2010년 2분기까지 지속될 것으로 전망한다.

3분기 영업이익은 1조원대 재진입, 2010년 2분기까지 실적 개선 지속될 전망

3분기 영업이익은 1조 90억원으로 전분기 대비 505.1% 증가할 전망이다. 실적 호전은 시황 회복에 따른 판매량 증가, 수출 가격 상승, 2009년 신규 계약분 저가 원재료 투입의 본격화 때문이다. 당사는 저가의 철광석과 유연탄 계약분 투입이 지속되고, 국제 철강 가격 상승으로 POSCO의 실적 호전 추세가 2010년 2분기까지 이어질 것으로 예상한다.

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