2분기까지 QoQ 이익 모멘텀 지속 / 1분기 연결 영업이익 4.28조원

6개월 목표주가 100만원과 투자의견 매수를 유지한다. 1분기 연결 매출액은 완제품 비수기 영향으로 QoQ로 5.0% 감소한 37.3조원, 영업이익은 반도체와 LCD의 제품 가격 상승과 완제품의 마케팅 비용 감소에 힘입어 QoQ로 15.6% 증가한 4.28조원을 기록할 것으로 전망된다. QoQ 실적 모멘텀은 월드컵과 신규 휴대기기 출시가 집중될 것으로 예상되는 2분기까지 이어질 것으로 전망된다.

상반기까지 실적 Surprise를 즐기는 전략이 유효

하반기에는 경쟁 심화로 상반기 대비 실적이 둔화될 것이라는 우려가 있지만, 이종의 업체들의 완제품 시장 진출로 반도체, LCD 수요가 예상보다 크게 나타날 경우 완제품 부문의 이익 감소분을 상쇄할 수 있다는 점에서 아직까지는 확인되지 않은 우려보다 상반기 실적 Surprise를 즐기는 전략이 유효해 보인다.

2011년 불확실성 상존하나 2012년부터 재차 극복 예상

과거와는 달리 S/W 업체들의 H/W 시장 진입 등 IT 산업에 대한 Paradigm 변화가 본격화되고 있다는 점에서 2011년에는 경쟁 심화로 실적이 둔화될 것으로 예상되지만, 성공적인 수직 계열화에 힘입은 H/W 부문의 차별화된 수익성에 S/W 부문의 경쟁력이 부가되는 2012년에는 재차 사상 최고의 실적을 기록할 것으로 전망된다.

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