4분기 영업이익, 전분기대비 19% 증가예상

현대제철의 4분기 영업이익은 1,887억원을 기록할 것으로 예상된다. 이는 애널리스트 컨센서스인 1,867억원과 비슷하며 투자자들의 예상수준이다. 철근 등 봉형강 가격 인상 3월 예상, 판재류보다 가격인상 모멘텀 앞서 12월부터 미국 철스크랩 가격을 필두로 철스크랩 가격이 상승하고 있다. 원가투입에 따른 시차와 성수기에 진입하는 시점이 맞물리며 구정 이후인 3월에 철근 등 봉형강 내수가격이 인상될 가능성이 높다고 판단된다. 철광석 및 석탄 계약가격의 상승(4월부터 적용)으로 판재류 내수가격이 5월에 인상될 것으로 전망되는 점에 비춰보면 봉형강의 가격인상 모멘텀이 판재류보다 앞서는 것이
다.

투자의견 매수(Buy) 유지, 목표주가 110,000원으로 상향

현대제철에 대하여 투자의견 매수를 유지하며, 목표주가를 95,000원에서 110,000원(2010년 예상실적 기준 PBR 1.5배)으로 상향한다. 이는 2010년 예상실적을 적용한 결과이다. 주가는 상반기 우상향할 것으로 전망된다. 예상되는 모멘텀은 3월 봉형강 내수가격 인상, 5월 열연코일 가격인상이며 2011년 제2고로 가동도 예정되어 있어 성장성에 대한 기대감이 유효하다. 한편 현대제철의 EBITDA는 2009년 8,576억원에서 2012년 1조 9,019억원으로 성장하며 중기적으로 시가총액의 확대는 지속될 것으로 예상된다.

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