투자의견 ‘매수’ 유지, 목표주가 55,000원 유지

SBS에 대한 투자의견은 기존의 ‘매수’를 유지하고, 12개월 목표주가도 기존의 55,000원을 유지한다. 현재 SBS는 미디어중목 중에서 최선호주로 추천하며, 추천 사유는 ① 국내 광고 경기 회복에 따른 실적 개선 기대감, ② 2010년 연이은 대형 스포츠 이벤트 개최에 따른 광고 수요 증가, ③ 규제완화에 따른 수혜 가능성, ④ Valuation 매력 증가 등이다.

3분기 영업이익률은 성공적인 비용절감의 결과로 전년 동기 대비 0.2%p 상승

3분기 영업수익은 비수기 효과에 따라 경기 회복세가 제한되며 전년 동기 대비 9.0% 감소하였다. 그러나, 상반기에 이어 인건비 및 제작 원가, 기타 경비에 걸친 전방위적인 비용 절감 노력이 지속되었으며, 이에 따라 3분기 영업이익률은 영업수익의 감소에도 불구하고 전년 동기 대비 0.2%p 상승하였다.

4분기 영업이익률은 성수기 효과와 경기회복 영향으로 17.0%p 상승 전망

4분기 SBS의 영업실적의 개선폭은 확대될 것으로 예상된다. 이는 기저효과 및 경기 회복 추세 지속, 일부 추가적인 광고수요 증가 전망에 따라 4분기 영업수익은 전년 동기 대비 23.1% 수준의 증가가 전망된다. 아울러, 지속적인 비용 절감 노력과 고정비의 비중이 큰 SBS의 비용 구조상 영업이익률은 전년 동기 대비 17.0%p 이상의 상승이 예상된다.

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