투자의견은 ‘매수(Buy)’유지, 6개월 목표주가는 155,000원으로 하향

LG이노텍에 대한 투자의견은 ‘매수(Buy)’ 유지, 6개월 목표주가는 155,000원으로 하향(9%)한다. 2011년 1분기 실적을 반영하여 2011년 주당순이익을 종전대비 9.8% 하향하였다. ‘매수(Buy)’ 투자의견을 유지한 배경은 2011년 4월 이후에 LED 가동율 확대 및 마진율 개선, 모바일 부품군의 매출 증가로 2011년 2분기 영업이익이 439억원으로 전분기대비 흑자전환될 것으로 판단하기 때문이다. 부진할 것으로 예상되는 2011년 1분기 실적(주가에 반영) 보다는 2분기 및 하반기 이익모멘텀에 초점을 맞추다면 턴어라운드가 시작되는 2011년 4월 이후에 주가의 반등은 가능하다고 판단된다.그 이유는 1) 2011년 1분기 LED 가동율은 당사 추정치대비 낮은 수준이나 2011년 1월 저점으로 점진적인 상승추세를 보인 점은 긍정적으로 평가된다. 고파워 LED 등 신제품에대한 출하가 증가하는 동시에 2011년 1분기 재고조정을 강하게 한 영향이 2분기 매출 증가(27.5% qoq)로 연결될 전망이다. 또한 LED 부문은 2011년 5월 이후에 흑자기조로 전환되면서 전체 수익성 개선에 기여할 것으로 추정된다. 2) 2011년 2분기에 동사의 주요거래선인 LG전자(모바일, 디스플레이군) 및 애플(모바일군)의 신제품 출시가 본격화되면서 매출 증가에 따른 마진 개선도 가능하다고 판단된다. 애플의 아이패드2(3월 출시) 및아이폰5(6월 추정) 영향으로 동사의 카메라모듈 2011년 매출은 11,567억원으로 전년대비79.7% 증가할 전망이다. 카메라모듈의 매출 비중은 2011년 22.2%로 전년대비 6.5%p 증가하여 LED(22.9%)와 함께 중추적인 성장모멘텀을 제공해줄 것으로 판단된다. 2011년기준으로 카메라모듈의 영업이익 비중(30.8% / +17.9%p yoy)은 가장 높다.