투자의견 매수(Buy) 유지, 목표주가 14만원 상향

동사에 대한 투자의견 매수(Buy) 유지와 목표주가는 14만원(+37.2%) 상향 조정한다. 목표주가 상향조정은 최근 중국 등 역내권 의류수요 호조에 따른 섬유체인(PET, Spandex 등) Value up과 Valuation 적용 추정 영업실적을 2011년으로 변경(기존 2010년)하였기 때문이다. 향후 동사의 수익 성장성이 기존 중공업부문 이외 섬유체인의 스판덱스가 2011년 이후 동사 Valuation 모멘텀이 예상된다.

중공업 4분기 목표수주 가능할 전망 … 스판덱스 Valuation 모멘텀 예상

동사의 2010년 3분기 매출액 및 영업이익은 각각 2조 500억원(+13.1% yoy, -5.7% qoq), 1,607억원(+23.6%, -8.4%)으로 추정된다. 중공업 3분기 수주액은 목표치(6,000억원)를 하회할 전망이나 이는 휴가철과 중동 라마단으로 인한 수주지연 때문이다. 전년도 연간 수주액의 절반을 수주한 4분기처럼 2010년 4분기도 연간 수주목표의 절반(1조 4천억원) 수주가 가능할 것으로 예상된다.

4분기 추정 영업이익은 1,828억원(+23.6% yoy, +13.7% qoq)으로 개선될 전망이다. 특히 스판덱스 등 섬유체인의 향후 수익 성장성이 양호할 것으로 전망된다.최근 중국 폴리에스테르(PET) 가동률 상승 등 섬유체인 전반적인 수효회복이 긍정적이다. 중국 PET 공장가동률이 과거 2008년 70%에서 2009년 80%로 회복된 것은 일부 재고확보하는 과정에서 제한적 수요회복이라 판단하였다. 그러나 2010년 최근 PET 가동률이 90% 수준까지 상승하고 있는 점을 감안하면 중국내 의류수요 등 섬유체인 전반적인 회복세가 이어지고 있는 것으로 판단된다.