투자의견 매수, 목표주가 600,000원 유지

POSCO에 대해 투자의견 매수와 12개월 목표주가 600,000원을 유지한다. 목표주가 600,000원은 2010년 추정 BPS의 1.36배를 의미한다. (과거 10년 평균BPS는 1배)

3분기 preview: 3분기 영업이익 컨센서스 보다 17% 높은 1.1조원 전망

3분기 매출액, 영업이익, 세전이익을 각각 67,480억원(QoQ +6%), 10,967억원(QoQ +543%), 11,725억원(QoQ +163%)으로 전망한다. 우리의 3분기 영업이익 전망은 기존치 8,420억원보다 30%, 컨센서스 9,406억원보다 17% 높은 것이다. 전망치를 높이는 이유는 1) 국제 철강가격 상승에 따른 수출가격 상승 폭 확대, 2) 수요 회복에 따른 판매량 증가폭 확대(2분기 판매량 7,013천톤, 3분기 판매량 7,520천톤 전망), 3) 판매량 증가에 따른 저가원료(2009년 신규 저가 계약분) 사용비중 확대, 4) 판매량 증가에 따른 단위 고정비 감소 등 때문이다. 비수기임에도 불구하고 국내 제조업 가동률이 빠르게 회복하고, 세계 경제 회복추세를 감안하여 3분기 판매량 전망을 기존 7백만톤에서 7.5백톤으로 상향한다.

2009년, 2010년 영업이익 전망 각각 14%, 3% 상향

수요회복을 반영하여 판매량 전망을 2009년 2,800만톤에서 2,820만톤으로, 2010년 3,000만톤에서 3,050만톤으로 상향하고, 수출가격 상승을 반영하여 2009년과 2010년 영업이익을 각각 14%(26,274억원에서 30,002억원으로), 3%(39,576억원에서 40,568억원으로) 상향한다.

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