2분기 매출성장률은 10% 수준, 기대치 소폭 하회할 듯

− 아모레퍼시픽을 탐방한 결과 2분기 현재 매출성장률은 10%(y-y) 수준으로 추정됨. 부문별로는 1) 화장품사업부가 10%(y-y)성장 추정: 프리미엄 브랜드 호조로 백화점 채널이 20% 성장, 방판이 약 6% 성장으로 1분기보다 성장률은 둔화된 것으로 추정. 아리따움 매출액도 약 10% 성장률 달성한 듯. 2) 생활용품 및 녹차사업부는 약 12% 성장한 것으로 파악됨. 1분기에 이어 샴푸 및 해피바쓰 매출이 호조를 보였으며, 녹차사업부가 전년대비 20% 성장한 것으로 추정됨
− 영업이익률은 국내 사업의 경우 전년 수준인 18.8% 유지할 듯. 신공장/물류센터 이전비용이 2분기에 약 30억원 발생 예상. 또한 지난해 2분기 녹차 및 생활용품이익률 개선으로 base가 높았기 때문에 2분기 영업이익률은 전년수준 유지 전망
− 2분기 실적은 매출액 6,608억원(+10% y-y), 영업이익 1,045억원(+10% y-y)으로 매출면에서 기대치 대비 5% 하회한 것으로 추정

금년은 중국 사업 투자의 해, 단기 마진 하락은 불가피할 전망

− 2분기 중국매출액은 35%(y-y)성장 중. 중국의 설화수 매장당 매출액은 국내 절반 수준인 월 8,000만원 기록 중이며, 제품판가는 한국대비 15% 높은 수준. 현재 3개의 설화수 매장을 보유 중이며 금년 말까지 8개 매장 오픈 예정. 방판사업은 서비스센터 구축 후 2012년 1분기부터 영업시작 목표. 여기에 금년 70억원을 비용화할 예상으로 중국사업 연간 영업이익률은 5% 달성 목표. 지난해 OPM 8.7%대비 하락 불가피
− 기존 브랜드 라네즈 및 마몽드는 2분기에 각각 20%, 50%(y-y)성장률 기록 중으로 꾸준히 고성장 유지하고 있어 신규 투자가 끝나는 2013년부터는 중국사업 수익성이 다시 향상될 것으로 전망됨