투자의견 Buy, 목표주가 32,000원 유지

− 메이저 건설사들 주가가 5월말 이후 턴어라운드 하는 모습을 보인 반면, 동사는 5~6월 건설업종 전반의 유동성 리스크 우려로 인해 주가 조정을 받고 있음
− 최근 만도와의 주가 괴리율이 확대되고 있는데, 당사는 6월 유동성 리스크 해소 시그널과 함께 하반기 자체사업 분양률이 제고되면서 그동안 벌어진 동사와 만도 주가의 갭 축소될 것으로 예상

현재 재무레버리지는 높은 편이나 유동성 리스크로 발전하지는 않을 전망

− 1분기말 PF지급보증을 포함한 수정부채비율은 440%에 이르고 있어 재무레버리지가 높아 보이나, 만도의 시가 상승분을 포함할 경우 수정부채비율은 237% 수준으로 하락하게 되므로 실제 유동성 리스크는 그다지 높지 않음
− 지난 5월말 가산동 ‘한라하이힐 복합건물’에 대한 기존 ABCP 및 PF Loan을 통합 PF Loan으로 증액 연장하는데 성공했으며, 6월에는 약 1,580억원의 ABCP에 대한 만기연장을 추진 중