3분기 IFRS 연결 기준 매출액 1.96조원, 영업이익 2,916억원 예상

6개월 목표주가를 19만원에서 16만원으로 하향하며 투자의견 매수를 유지한다. 3분기 IFRS 연결 기준 매출액은 QoQ로 2.6% 증가한 1.96조원을 기록할 것으로 예상된다. 영업이익은 LCR, ACI 실적 개선에도 불구하고 삼성LED 실적 악화로 인해 QoQ로 6.3% 감소한 2,916억원으로 전망된다. LCR과 ACI의 매출액은 QoQ로 각각 15.0%, 8.1% 증가한 4,982억원과 3,951억원인 반면, 삼성LED의 매출액은 QoQ로 17.0% 감소한 3,577억원일 것으로 추정된다.

4분기 매출액은 QoQ로 3.1% 증가, 영업이익은 QoQ로 22.0% 감소 예상

4분기 IFRS연결 매출액은 MLCC, ACI부문의 출하량 증가에 힘입어 QoQ로 3.1% 증가한 2조원을 기록할 것으로 예상되지만, 영업이익은 삼성LED 실적 감소와 판관비 증가로 인해 QoQ로 22.0% 감소한 2,274억원을 기록할 것으로 전망된다.

스마트폰, Tablet PC, 스마트TV의 수혜 품목은 MLCC와 ACI

삼성LED의 순이익 기여도는 2분기 31.7%에서 3분기 15.5%, 4분기 12.5%로 떨어지고 있다. 동사의 가치는 자회사인 삼성LED보다 LCR, ACI, CDS, OMS 위주로 평가하여야 한다. 특히, 스마트폰, Tablet PC, 스마트TV의 수혜 품목인 LCR, ACI 사업부에 대한 재평가가 필요하다. 삼성LED를 제외한 동사의 적정 가치는 139,277원이다. 삼성LED는 +α이었지 큰 방향성이 아니라는 점을 인식할 필요가 있겠다.