투자의견 매수, 목표주가 50,000원 유지

한진해운에 대한 투자의견 매수 및 목표주가 50,000원을 유지한다. 동사에 대한 투자포인트는 1)컨테이너산업의 구조적 변화(Eco-steaming, Idling 등을 통해 수요변화에 선사들이 선제적, 능동적으로 대응)로 안정적인 이익창출국면에 진입, 2)2008~2010년 상반기동안 신규 발주량 미미하여 장기적인 수급의 안정성 확보, 3)2011년 추정실적대비 PBR 0.9배, PER 5.6배에 불과한 주가수준으로 Valuation 부담이 없다는 점이다.

2010년 3분기 사상 최대영업이익 전망

동사의 2010년 3분기 실적은 매출액 2조 5,930억원(+45.5% yoy), 영업이익 3,599억원(흑자전환), 순이익 2,087억원(흑자전환)을 기록할 전망이다.매출액은 컨테이너 운임상승과 수송량 증가에 따른 것으로, 3분기 동사의 컨테이너 평균운임은 $1,605/TEU(+74% yoy), 수송량은 981천TEU(+7.3% yoy)로 예상된다.영업이익은 3,599억원으로 사상최대의 분기 영업이익을 기록할 가능성이 높은데,이는 5월 미주항로에서의 운임인상과 6월과 8월 두차례에 걸친 성수기 할증료부과 등으로 컨테이너 운임이 사상최고치를 기록했기 때문이다. 순이익은 이자비용 약 690억원과 환율하락에 따른 원화부채의 환산손실 약 800억원 반영으로 2,087억원을 기록할 것으로 전망된다.