목표주가를 28,000원으로 상향조정하고 투지의견을 매수로 상향

목표주가를 종전 25,000원에서 28,000원으로 12% 상향조정하고 투자의견도 Trading Buy에서 매수로 상향조정했다. 28,000원의 목표주가는 2010년 연결 기준 EBITDA에 글로벌 주요 업체 평균인 6.43배의 EV/EBITDA multiple을 적용해 산출했다.
목표주가 상향조정 이유는 2010년 글로벌 EBITDA를 종전 7,727억원에서 8,605억원으로 수정 전망했기 때문이다. 전세계 총수요 회복과 동사의 시장점유율 상승에 따라 올해 하반기를 기점으로 글로벌 판매실적, 영업이익 등이 한 단계 레벨업될 것으로 예상된다.

3분기 영업이익 1,156억원, 영업이익률 15.4%로 서프라이즈 예상

3분기 본사 매출액과 영업이익은 각각 7,511억원, 1,156억원을 기록할 전망이다. 영업이익률은 15.4%로 최근 22분기 만에 가장 높은 수준을 기록할 전망이다. 매출액은 본사 가동률이 100% 이상으로 정상화됨에 따라 전년동기 대비 12.5% 증가하고, 분기 사상 최대 수준을 기록할 전망이다. 영업이익 역시 매출 호조와 연간 최저 수준의 원재료비 비율 인식에 힘입어 사상 최대 수준을 기록할 것으로 예상된다.

한편 세전이익은 중국 공장 호조 진전과 헝가리 공장 지분법평가손실 소멸에 따른 지분 법평가이익 증가에 힘입어 전기 대비 48.9% 증가한 1,389억원을 기록할 전망이다. 주요 이익이 모두 시장 예상치를 크게 상회할 것으로 전망된다.

2010년 국내외 공장 총 매출액, 영업이익 한 단계 증가 전망

2010년 전세계 판매실적은 본사 및 동유럽 증설 효과를 포함해 전년 대비 9.3% 증가한 7,651만본을 기록하고, 국내외 공장 총 매출액은 환율 하락에도 불구하고 전년 대비 8.3% 증가한 4조 7,627억원을 기록할 전망이다. 영업이익 역시 매출 고성장과 최근 수년간 고점 대비 원자재 비용 안정화에 힘입어 전년 대비 13.8% 증가한 5,026억원을 기록할 전망이다. 본사 및 국내외 공장 전체 영업이익은 각각 한 단계 레벨업될 전망이다.

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