목표주가를 30,000원 제시, 갤럭시탭으로 4분기 대폭적 실적 개선 전망

- 인탑스에 대한 투자의견 Buy로 분석을 재개하며, 목표주가를 30,000원으로 제시

- 동사에 대한 투자포인트는 1) 갤럭시S와 갤럭시탭의 판매 호조로 4분기 휴대폰 케이스 출하대수 역시 예상치를 상회한 것으로 판단되고, 2) 그 동안 하락추세이던 고객사 내에서의 점유율이 경쟁력 강화로 4분기부터 다시 상승 반전한 것으로 추정되고, 3) 2009년 적자 전환했던 중국의 천진법인도 수주 증가와 수율 향상으로 2010년에는 흑자 전환한 것으로 판단되기 때문

- 특히, 갤럭시탭에 장착되는 케이스의 독점적 공급으로 4분기 영업이익이 1분기에서 3분기까지의 누적 영업이익을 상회할 것으로 추정되어, 4분기에 단기 실적모멘텀이 어느 때보다 강한 것으로 판단

- 목표주가는 2011년 예상실적대비 8.8배의 PER에 해당. 현재 KOSDAQ 평균 PER이 9.1배인데, 위의 투자포인트를 감안하면 KOSDAQ 평균 PER은 적용 받아야 하는 것으로 판단

4분기 매출액은 역사적 최고치 기록 전망, 2011년 동사 매출액은 42% 증가(y-y)한 4,251억원으로 대폭 증가 전망

- 동사의 4분기 매출액은 64% 증가(q-q)한 1,200억원을, 영업이익은 대폭 증가한 84억원을 기록할 전망(예상영업이익률). 시장 컨센서스 영업이익 61억원을 대폭 상회할 전망

- 1) 갤럭시S와 갤럭시탭의 판매 호조로 동사의 케이스 출하대수가 예상치를 상회하고, 2) 갤럭시탭의 매출 기여 증가에 따른 ASP의 상승이 동사의 수익성을 상승시키는 것으로 판단

- 2011년에 동사의 매출액은 42% 증가(y-y)한 4,251억원으로 대폭 증가할 전망.1) 삼성전자의 점유율 상승, 2) 동사의 점유율 상승, 3) 갤럭시탭의 매출 기여 상승, 4) 고부가제품 증가에 따른 ASP의 상승(y-y) 때문