목표주가 14,300원으로 14.4% 상향 조정, 투자등급 시장수익률 유지

목표주가는 14,300원으로 직전보고서대비 14.4% 상향 조정한다. 목표주가는 2011년 예상 EPS 1,466원과 과거 3개년(2007~2009년) Low PER 9.8배를 적용하였기 때문이다. 하지만 투자등급은 시장수익률을 그대로 유지한다. 그 이유는 1) 고포류 게임에 대한 규제 이슈와 2) 4분기에 일본펀드 청산에 따른 일회성 손실 111억원 발생이 예상됨에 따라 당기순손실을 기록할 것으로 추정되고, 3) 단기적인 어닝모멘텀은 여전히 약할 것으로 전망되기 때문이다. 다만 2011년 중 상용서비스 예정인 스페셜포스2 성공 관련 긍정적인 시그널이 발생될 경우 목표주가와 투자등급 상향조정 가능성은 상존하고 있는 것으로 판단된다.

4분기 계절적인 호조기로 매출과 영업이익 전분기 성장이 예상되지만, 부실자산 정리로 당기순손실 전망

4분기 매출액은 계절적인 호조기에 힘입어 전분기대비 12% 증가한 632억원, 영업이익은 110억원(+20% qoq)으로 견조한 성장이 예상된다. 하지만 당기순이익은 일본펀드 청산에 따른 일회성 손실 약 111억원 발생으로 29억원의 손실을 기록할 것으로 전망된다.