목표주가 14,000원(상향), 시장수익률(Market Perform) 유지

목표주가는 09년 예상 EPS 18.9% 상향 조정을 반영하여 직전보고서대비 14.7% 상향 조정한 14,000원으로 제시한다. 하지만 투자등급은 시장수익률(Market Perform) 의견을 그대로 유지한다. 그 이유는 디도스(DDoS: 분산서비스 거부) 이슈로 인한 기대심리가 단기간 주가에 과도하게 반영되어 현재주가가 목표주가 대비 30% 이상 높게 형성되어 있기 때문이다.

2분기 시장기대치 수준으로 평가

2분기 매출액은 전년동기대비 14.9% 감소한 148억원을 기록하였고, 영업이익은 0.8% 소폭 증가한 25억원을 시현하였다. 매출액이 감소한 이유는 수익성이 낮은 상품매출이 전년동기대비 65% 큰 폭 감소하였기 때문이다. 또한 상품 매출 비중 하락에 따라 매출원가율이 9.3%P 개선되어 영업이익은 전년동기대비 소폭 증가하였다. 세전이익(경상이익)은 ELS에 투자한 140억원(원금보장형 30억원 포함)에 대한 15억원의 평가이익이 발생하여 25.4%(yoy) 증가하였다.

09년 하반기부터 실적 점진적으로 회복 기대

09년 예상 매출액은 전년대비 1.4% 소폭 증가한 669억원, 영업이익 91억원(-6.9%), EPS 1,165원(+32%)으로 추정된다. 영업이익률은 전년대비 1.2%P 하락한 13.5%로 수익성이 하락할 것으로 전망된다. 하지만 09년 하반기 이후부터 실적이 회복될 것으로 기대된다. 그 이유는 1) 국내 경기가 예상보다 빠르게 회복되고 있어 공공부문과 민간부문의 전산투자 수요가 증가할 것으로 추정되고, 2) 2분기 수주잔액이 162억원으로 점진적으로 회복되고 있어 하반기 신규 수주 증가와 맞물릴 경우 매출 증가가 예상되기 때문이다.

<첨부된 PDF 파일을 열면 관련 내용을 더 볼 수 있습니다.>