투자의견(buy), 목표주가 23만원 유지

동시에 대한 투자의견 매수(buy)와 목표주가 23만원을 유지한다. 2010년 4분기 실적 부진에도불구 매수의 의견을 유지하는 이유는 1)최근 주가하락의 배경이던 4분기 세전이익 부진이 일회성비용 때문이라는 점. 2)양호한 정유제품 시항을 감안시 2011년 1분기 이후실적개선이 전망되는점, 3) 분사 이후 개별 자회사(SK에너지,SK종합화학,SK루브리컨츠)들의 독자생존을 위한 성장로드맵이 향후 동사 퍼드멘탈에 긍적적 시그널로 작용될 것으로 예상하기 때문이다.

4분기, 일회성비용 계상으로 세전이익 부진..2011년 1분기 이후 실적개선 전망

동사의 2010년 4분기 매출액 및 영업이익은 각각 12조 1,960억원(+20% qoq), 4,4320억원(+37%)으로 시장수준에 부합하였다. 부문별로 보면 정유부문의 영업이익은 3,697억원으로 전분기(1,549) 대비 크게 증가하였으나 정기보수 일정으로 화학은 87억원(766억원)으로 부진하였다.또한 세전이익(2,669억원,-34% qoq) 부진은 분사 관련 비용(폐광구 평가 및 매각손실, 인천 고도화설비 공장 감액 등) 856억원, 제품햇지 관련 파생비용 981억원등 일회성비용이 집중되었기 때문이다.