▶ Investment Point

1분기 실적은 K-IFRS 연결기준 영업이익 2,043억원(YoY -4.3%), 지배지분순이익 424억원(YoY -8.0%) 시현. K-GAAP 기준 당사 예상치 상회는 CJ제일제당 및 CJ E&M 실적 턴어라운드에 기인. 2분기 이후 주력 부문인 양사의 실적 개선이 본격화된다는 측면에서CJ 펀더멘탈에 대한 긍정적 시각 견지. 대한통운 관련 불확실성 해소시 주가는 한단계 레벨업 가능할 전망. 투자의견 BUY, 목표주가 11만원 유지

1) 1분기 실적: 주력 계열사 실적 개선기 진입

- 1분기 실적은 K-IFRS 연결기준 영업이익 2,043억원(YoY -4.3%), 지배지분순이익 기준 424억원(YoY -8.0%) 시현
- CJ제일제당은 1분기 영업이익 1,085억원(YoY -10.3%), 순이익 904억원(YoY 19.0%) 시현. 소재 및 가공식품 원가부담 가격전가력 회복으로 2011년 국내 영업부문 턴어라운드, 해외부문 공격적 투자로 음식료업종 내 투자매력 부각
- CJ E&M은 1분기 영업이익 145억원(YoY 40.3%) 시현. 2분기 이후 광고단가 상승, IPTV 채널 공급에 따른 방송부문 수익성 개선, 신규게임 퍼블리싱 등에 따른 게임부문 활성화 영향으로 실적의 본격 개선기 진입 예상