시장의 기대수준을 충족시킬 2009년 3분기 실적

2009년 3분기 매출액은 전분기대비 10% 증가한 3조 7,453억원, 영업이익은 7% 감소한 5,234억원으로 예상되며, 순이익은 8% 감소한 4,316억원으로 전망됨. 시장의 컨센서스는 2009년 3분기 이익이 2분기 실적을 상회할 것으로 전망되고 있음. 소폭이지만 영업이익이 감소하는 주요 이유는 원재료인 납사 가격대비 제품가격이 적게 상승하여 석유화학 사업의 이익이 감소하기 때문임. 그러나 이러한 실적도 역사적 최고 수준의 이익이 지속되는 것임

호황 실적은 지속되고, 성장사업의 성공가능성은 높은 것으로 판단

2009년 3분기 이후에도 순이익은 4,416억원에서 4,568억원 사이에서 유지될 것으로 기대됨. 주요 이유는 중국 등 이머징 수요 증가 및 중동 증설 물량 지연으로 인해 석유화학 제품의 마진 강세가 지속되고, 2차전지 및 편광판의 판매량이 증가될 것으로 기대되기 때문임. 또한 중장기 성장사업으로 수송용 2차전지, LCD Glass사업을 시작하였는데 2차전지는 기술력 및 시장, LCD Glass는 Captive User로 인해 성공가능성이 높다고 판단됨

목표주가를 230,000원으로 상향하지만 여전히 저평가 중

목표주가를 170,000원에서 230,000원으로 상향함. 변경 이유는 목표주가 도출시 적용한, 목표 P/E를 상향하였기 때문임. 당초 목표 P/E 8.5배에서 2009년 실적 기준으로 목표 P/E 10.0배로 조정하여 적정주가를 산출함. 주력 사업인 석유화학 사업이 타 사업대비 공급과잉의 우려가 소폭 높다는 점을 감안하더라도, LG화학의 목표주가 산출시 적용한 P/E 10배는 KOSPI지수, 글로벌 화학기업대비 30% 할인된 상태임으로 적절하다고 판단됨

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