전분기 대비 매출액은 감소, 영업이익은 소폭 증가

한미약품은 2009년 3분기 매출액 1,535억원(10.3% YoY, -2.4% QoQ)과 영업이익 124억원(6.1% YoY, 7.7% QoQ)을 기록해 전분기 대비 매출은 감소하지만, 영업이익은 시장의 기대에 못 미쳤던 2분기 대비 소폭 상승할 것으로 보여 다소 긍정적인 모습이 기대된다.

영업이익률 역시 소폭 상승해 8%대를 기록할 것으로 보이는데, 이는 아모잘탄(고혈압복합제)과 리피다운(비만치료제) 등 대형 신제품 출시로 2분기에 집중되었던 판관비 등의 비용 증가가 해소되었고, 환율 안정에 따라 원가 부담도 경감된 영향으로 판단된다. 다만 글로벌 시장 진출을 위한 임상시험 확대 등으로 인해 분기당 200억원대로 급증한 연구개발 비용 부담은 여전히 이익률을 끌어 내리는 요인으로 작용하고 있다고 판단된다.

투자의견 보유(Hold), 목표주가 139,000원 유지!

동사의 2009년~2011년 실적 전망을 하향 조정하며, 투자의견 보유(Hold)와 목표주가 139,000원을 유지한다. 2009년 수익성 하락에 따라 타사대비 투자매력이 하락해 보유(Hold)의 투자의견을 유지하지만, 2010년~2011년 글로벌 시장 진출의 본격화로 높은 성장성을 회복해 올해 다소 움츠렸던 모습에서 벗어날 수 있을 것으로 전망한다.

<첨부된 PDF 파일을 열면 관련 내용을 더 볼 수 있습니다.>