투자의견 매수(Buy), 목표주가 55,000원 유지

동사에 대한 투자의견 매수(buy)와 목표주가 55,000원을 유지한다. 09년 2분기 영업실적은 시장 컨센서스에 부합하는 견조한 실적을 기록하였다. 우량한 재무구조, 안정적 제품포트폴리오, 토너 등 신규사업의 성장성을 감안하여 투자의견 매수를 유지한다. 최근 논란의 폴리실리콘 사업 진출 건은 아직 미정이다. 다만 동 사업에 진출시 그 동안 동사의 한계점으로 인식된 낮은 성장성을 극복하는 계기가 마련될 것이다.

2Q: 영업이익 311억원(+61.1%, +6.9%) 선전… 하반기는 전자재료가 성장축

동사의 2분기 영업실적은 매출액 2,787억원(+13.5% qoq, -11% yoy), 영업이익 311억원(+61.1%, +6.9%)으로 견조한 실적을 기록하였다. 전년동기 대비 매출액 감소 불구 영업이익이 소폭 증가한 것은 원재료 가격안정 때문이다.

2분기 매출액은 전년동기 대비 11% 감소하였으나 원재료 프로필렌 및 납사의 2분기 국제가격이 각각 1,084달러(-29% yoy), 418달러(-31%)로 평균 30% 하락함에 따라 수익성 개선이 이루어졌다. 특히 반도체 및 LCD 수요산업 회복세에 힘입어 2분기 전자재료 매출액은 전분기 및 전년동기 대비해서도 각각 46.8%, 24%의 높은 성장세를 기록하였다.

3분기 영업이익은 약 350억원(+12.5% qoq)으로 전망된다. 하반기 영업환경은 LCP가 포함된 전자재료와 4분기말 이후 토너의 성장성이 긍정적인 영향을 미칠 전망이다. 특히 고기능 플라스틱 일종인 LCP 생산능력이 기존 1천톤에서 4월 이후 1,600톤으로 증가하였다.

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