투자포인트

1) 자회사 지분가치 대비 현저히 저평가

S&T홀딩스는 S&T중공업(003570, 지분 29.8%), S&T대우(064960, 지분 22.7%), S&TC(100840, 지분 33.4%) S&T모터스(000040, 지분 32.3%), S&T솔루션 등을 보유한 지주회사다. S&T홀딩스의 시가총액은 약 2,573억원으로 S&T중공업의 지분가치인 약 2,390억원과 비슷한 수준이며, S&T대우(지분가치 900억원)와 S&TC(지분가치 532억원), S&T모터스(지분가치 297억원)등의 자회사의 가치를 고려한다면 저평가 상태다.

2) S&T중공업 고성장에 따른 수혜 전망

S&T홀딩스의 핵심 자회사인 S&T중공업은 1)정부의 자주국방 차원에서 무기체계 국산화 지속적인 추진, 2)무기체계의 moblie화 추세로 S&T중공업 주력 아이템인 변속기 수요 증가 기대, 3)정부의 방산수출 지원으로 판매처 다각화, 4)경기회복과 설비투자 증가로 차량부문, 공작기계부문, 주물소재 부문 업황이 크게 회복되고 있기 때문에 장기적으로 큰 폭의 성장이 전망되어 S&T홀딩스의 지분법이익이 증가할 것으로 기대된다.

3) S&T대우, S&T모터스 등의 자회사도 장기적인 성장성 Good!

S&T대우는 글로벌 자동차 생산회복에 따라 2011년 안정적인 성장성이 기대되고, S&T모터스는 전기이륜차 개발완료 및 상용화 기대감으로 장기적인 실적개선세가 나타날 것으로 보이는 등 S&T중공업 이외의 자회사의 실적개선도 점진적으로 진행될 전망이다.