09.3Q Preview, 총매출액 +11.2%(YoY) 영업이익 +15.4%(YoY)

2009 년 유통업계 화두는 ‘백화점의 선전’이라 해도 과언이 아니다. 동사를 비롯한 백화점 3 사의 3 분기 SSS(Same Store Sales)는 약 6.5%로 추산되기 때문이다. 동사의 3 분기 SSS 는 백화점 +7.0%(YoY), 할인점 -3.4%(YoY)로 추정된다. 9 월 명절 특수 또한 백화점에 집중 되었는데 백화점 호황의 3 가지 요인은 1)소비회복 고소득층에 집중, 2)일본인 집객 효과, 3)명품 및 백화점 식품 매출 증가 등에 있는 것으로 판단된다.

중국 유업체 ‘TIMES’ 인수전 참여, 중장기 투자에 긍정적

롯데쇼핑은 중국 유통업체인 ‘TIMES(1832.HK)’ 인수전 참여를 밝혔다. 동사는 금번 M&A 와 관련하여 중국 내 월마트로 불리우는 Wu-mart(8277.HK)와 경쟁 관계에 놓였다. TIMES 는 중국 내 베이징, 청도, 저장성, 안휘성 등 중국 화동지역에 53 개 하이퍼마켓과 12 개 슈퍼마켓을 운영하고 있는 중대형 업체다. 금번 M&A 거래 가격은 약 4,000~5,000 억원으로 추정된다. 추정 가격 내에서 인수를 가정할 경우 단기 투자 부담으로 현 주가에 미치는 영향은 중립적일 것이다. 그러나 TIMES 가 선점하고 있는 상권 특성과 영업 규모, 상장업체라는 점 등을 고려할 경우 중장기 중국 투자를 위한 긍정적인 기회로 판단된다.

목표주가 36 만원, 매수 투자의견 유지

동사의 목표주가는 상대가치 P/E 적용과 사업부문별 가치합산 결과를 가중 평균한 36 만원을 유지한다. 상대가치 분석을 위한 Target P/E 는 2010 년 예상 EPS 에 13.5 배를 적용하였다. Target P/E 는 2010 년 소비회복과 영업실적 개선을 바탕으로 당사 유니버스 평균 대비 20% 할증된 수준을 적용했다. 목표주가 360,000 원은 현 주가 대비 16.8%의 상승 여력을 지닌 수준이다. 현 주가는 4 분기 영업 전망을 고려할 때 상승 모멘텀이 기대되는 수준으로 동사에 대한 매수 의견을 유지한다.

<첨부된 PDF 파일을 열면 관련 내용을 더 볼 수 있습니다.>