▶ Investment Point

1. 2Q11 정기보수 및 HDPE 마진 약세 영향 영업실적 대폭 둔화

- 2Q11 영업이익 52억원(YoY -85.4%, QoQ -79.6%) 기록하여 영업실적 큰 폭 둔화. 당 리서치센터 추정 실적 90억원 대비 하회.
- 2Q11 정기보수 실시(4월 중 25일간) 및 중국 긴축 등에 따른 석유화학 업황 둔화, 주력 HDPE 시황 회복 지연 등 영향으로 전분기 및 전년동기대비 수익 큰 폭 하락.

2. 3Q11 실적 전분기대비 큰 폭 호전 Vs 세계 경제 불확실성 증대

- 3Q11 추정 영업이익 244억원(YoY +168%, QoQ +368%)으로 실적 큰 폭 호전예상. 다만 이전 추정실적 362억원 대비로는 32.7% 하향 조정.
- 부타디엔 강세에 따른 동사 C4 수익성 증대 및 2Q11 정기보수 실시에 따른 기저 효과 등이 예상되기 때문.
- 3Q11은 7월 이후 역내 정기보수 및 대만 포모사 공장 사고 등 다소의 공급 트러블요인 등 영향 석유화학 제품의 타이트한 공급 흐름과 중국의 재고확보 수요 등 영향으로 2Q11 대비 석유화학 시황 회복세 예상.
- 그러나 8월 초 이후 유럽 재정위기 심화와 미국 신용등급 하락 등 세계 경제 불확실성 대두로 국제유가와 동반한 석유화학 제품가격 하락 압력 증대로 당초 예상하였던 수익 호전 폭보다는 둔화가 불가피할 것으로 예상.