목표주가 32,000원으로 상향 조정, 투자의견 Buy 유지

- 웅진씽크빅의 목표주가를 28,000원에서 32,000원으로 상향 조정하며 투자의견 Buy를 유지. 목표주가 상향 조정의 이유는 다음과 같음. 1) 기대 이상의 4분기 실적을 반영, 전집류 및 단행본 부문의 수익성 향상을 고려해 2010년 이후 연간 실적 전망치 상향 조정. 2) 최근 ‘e북’ 시장 확대가 진행되면 장기적으로 동사에 수혜가 예상되어 그동안 저평가 국면을 탈피할 호재가 될 전망

4분기 실적: 전집류 판매 호조와 전사업부 수익성 향상으로 기대이상의 실적 달성

- 4분기 실적: 매출액 2,157억원, 영업이익 240억원으로 영업이익률 11.1%를 달성해 당초 기대치를 상회. 기대 이상의 영업수익성은 1) 수익성 높은 미래교육 사업부의 판매 호조, 2) 타 사업부의 마진율 상승에 기인

- 미래교육사업본부는 9% y-y 매출성장과 12.9%의 영업이익률을 달성해 전 사업부 중 가장 높은 수익성 달성. 신제품 매출 기여 효과와 구간 제품의 수익성 향상 때문으로 분석됨

- 단행본사업부는 베스트셀러 생산성 향상 및 구간매출 비중 증가로 13.4%의 매출성장률과 12%의 영업이익률 달성하여 고무적

‘e북’ 시장 확대는 베스트셀러 최다 보유 업체 웅진씽크빅에 장기적인 호재

- 동사는 최근 e북 시장 확대의 장기적 수혜주가 될 전망. 국내 시장은 아직 초기 단계이나 미국의 e북 시장 확대, device들의 경쟁적 출시, 아이패드 출시 이후 전자책 판매가격 인상 등의 최근 추세를 고려할 때 국내 e북 시장도 장기적으로 성장할 가능성이 높음. 동사는 단기적으로 ‘e북’ 시장에 진입할 의사가 없으나 향후 국내 시장이 안착되면 진입할 가능성 있음

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